ETH将如何迁移到以太坊2.0？ 会带来什么影响？

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作者|亚伦·海

编译 | 强尼

作为以太坊项目的追随者和支持者，我一直支持围绕以太坊网络的发展和升级进行健康的讨论。 本文旨在向读者深入探讨目前以太坊2.0周围的ETH迁移设计所采用的单向桥模型（one-way bridge）所涉及的经济优势和挑战。

在我看来，以太坊既关乎技术，也关乎金融，因此随着向以太坊 2.0 过渡的临近，需要同时考虑技术和经济方面的挑战，对两者进行同等的审查，这一点非常重要。

从技术角度来看，单向桥和双向桥的可行性已经得到很好的研究[1]，但目前还没有很好的ETH单向迁移。 讨论了经济设计的优点和挑战，到目前为止，单向桥接的经济方面非常有限。

讨论到此为止

目前，以太坊开发者社区已经达成共识，计划通过单向桥将当前Eth1.0链上的ETH迁移到Eth2.0链上的ETH。

此外，也有一些开发者支持双向桥接[2]，也有一些讨论未来通过本地整合的方式将Eth1.0链整合到Eth2.0链中[3]，但鉴于目前Eth2 . 0 规范 [4]，本文将讨论单向桥模型的经济学，并介绍我认为在该模型中至关重要的几种经济激励措施。

什么是单向桥接迁移？

单向桥模式是指当前Eth1.0链上的ETH持有者可以选择将自己的ETH发送到Eth1.0链上（通过发送到部署在当前Eth1.0链上的抵押合约（Deposit Contract）中）在Eth2.0信标链上销毁并获得等量的ETH（有人将Eth2.0链上的ETH称为Beacon Ether，即BETH），这些新铸造的BETH将锁定在链中的信标中.

该迁移计划将在今年 10 月举行的 Devcon V 期间启动，届时抵押合约将部署在 Eth 1.0 链上，届时用户可以开始向抵押合约发送和质押 ETH，成为 Eth 2.0 系统的验证者.

当抵押合约中质押的 ETH 数量达到一定目标（约 200 万枚）后，信标链将正式上线（预计 2020 年初启动，后期可能会在 2020 年第一季度）。

为什么要使用单向桥接？

下面介绍单向桥接和双向桥接的优缺点。 需要注意的是，下面列出的单向桥接方法的缺点主要是从技术角度分析的，而列出的缺点主要是从经济角度分析的。

也就是说，单向桥接方式和双向桥接方式在技术和经济挑战之间存在一定的权衡和妥协。

单向桥接

优势：

缺点：

双向桥接

优势：

缺点：

Eth1.0 和 Eth2.0 的膨胀

自君士坦丁堡升级以来，Eth1.0 链上的区块奖励从 3 个 ETH 减少到 2 个 ETH，平均每 15 秒左右产生一个新区块，使得目前 ETH 的年通胀率（increase rate ) 约为 4.8%。

随着 Eth1.0 链上的活动逐渐完全转移到 Eth2.0 链上，在未来的某个时刻，Eth1.0 链上的通货膨胀率将下降到 0%。

图1：ETH供给量及对应发行量趋势图（蓝线表示供给量，橙线表示发行量）

从上图中不清楚的是，Eth2.0 迁移和预计通货膨胀是如何被考虑在内的。图中显示，在第 0 阶段（信标链阶段，2020 年初），似乎有发行率增加的信号，也就是说Eth1.0和Eth2.0的发行是捆绑在一起的。

也就是说，届时Eth1.0链将继续通过挖矿方式发行ETH（作为对矿工的奖励），同时Eth2.0链将通过Staking方式发行BETH（作为对矿工的奖励）验证器）。

另外，下图是Vitalik Buterin提出的Eth2.0增发计划。 需要注意的是，发行率会根据Eth2.0系统中质押的BETH数量而相应发生变化。 前期staker获得的奖励（年收益率）会比较高，之后随着质押BETH数量的增加，奖励会减少。

图2：Vitalik提出的Eth 2.0 Staking开启后BETH的最大涨幅和最大年收益率

让我们分析上面提出的三个加密经济学设计决策：

1.《Eth1.0链上的ETH将被销毁》

上图1中，Eth1.0和Eth2.0的通胀是结合在一起的，但我认为考虑到单向桥接的方式，新旧链的通胀应该分开。

这种“先销毁-后铸造”的模式意味着Eth1.0和Eth2.0的总供应量是反比关系，即“销毁”意味着Eth1.0链上ETH供应量的减少，”Minting ”意味着 Eth2.0 链上 BETH 供应量的增加。

当 Eth1.0 链上被销毁的 ETH 数量超过 4,890,000 时，Eth1.0 链上的 ETH 将出现通缩[5]。

也就是说，Eth1.0 链上 ETH 的通货膨胀率会随着 ETH 被销毁并迁移到 Eth2.0 链上的比例增加而降低。

结果是，在其他条件相同的情况下，Eth1.0 链上剩余的 ETH 的价值将随着迁移的进行而增加。

2.“BETH将被铸造并锁定”

新铸造的 BETH 币将被锁定在信标链中（大约 1.5 年）。 因此，只有个别验证者之间协商的期货或场外交易才能为 BETH 带来有限的流动性。

鉴于 BETH 的流动性有限，我预计 Eth1.0 链上的 ETH 价格在 1.5 年锁定期内会高于 Eth2.0 链上的 BETH 价格。 对于选择接受这种低流动性和执行风险的 Eth2.0 验证者，他们将获得一定数量的 BETH 奖励（见上图 2）。

但早期验证者决定销毁 Eth1.0 链上的 ETH 并质押 BETH 是否值得取决于 ETH 和 BETH 之间的汇率（越接近 1:1 越好）以及成为验证者后获得的奖励。

验证者可能会承担 BETH 在相当长一段时间内以低于 ETH 的价格交易的风险（例如，因为 Eth2.0 链的开发进度延迟或新旧链可能永远不会完全合并等）。 ).

鉴于BETH前期流动性较低，我很好奇是否会在Eth1.0链上将一部分BETH转化为WBETH（即wrapped-BETH），从而释放更大的流动性和效用。

3、《信标链锁定BETH会产生收益》

值得注意的是，Eth2.0 链中的验证人奖励将以 BETH 的形式分配给验证人。

当精明的加密货币持有者评估部署和利用其持有的资产获利的最佳方式时，并非所有人都是平等的。 让我们比较一下持有者可能面临的选择：

方案一，在Compound平台借出DAI，获得14.80%的年浮动利率（以DAI支付）； 方案二，质押BETH成为验证者，获得18.10%-1.56%的年浮动利率（以BETH支付）。

由于DAO和BETH的价值不同，两种期权面临的风险也不同（比如DAI面临智能合约风险，而BETH面临低流动性和执行风险），不能直接通过比较这两种期权的利率来进行比较。 决定哪个选项更好。

这里的重点是，对于精明的加密货币投资者而言，早期 Eth2.0 验证者可以获得的 BETH 回报可能无法为他们提供强大的经济激励来接受 Eth2 中涉及的风险。 当前Eth1.0链的ETH提供的收益还有很多其他的获取途径。

在我看来，通过单向桥将Eth1.0链上的ETH迁移到Eth2.0链上的主要问题是1 ETH≠1 BETH，这可能不利于Eth1.0的发展和 Eth2.0 加密经济生态系统会产生连锁反应以太坊合并对未来价格的影响，给社区带来意想不到的后果。

但最终，我相信我们会为 Eth1.0 和 Eth2.0 创造一个健康的经济环境，让新老链都有正确的激励，共同发展，但两条链会有经济上独立的生态系统，并且Eth1.0 链上的 ETH 持有者和 Eth2.0 链上的 BETH 持有者之间可能会出现意想不到的竞争。

理想情况下，将有经济激励措施来推动整个以太坊社区的发展。

单向桥接对价格的影响

最后，考虑到 Eth1.0 链最终可能会在未来某个不确定的日期完全合并到 Eth2.0 链中，我想介绍一下博弈论将如何在这个过程中发挥作用。

我认为新旧链完全合并的可能性既不是100%也不是0%，而是介于两者之间。 但即使有 10% 的可能性以太坊合并对未来价格的影响，这也会对限制 ETH 和 BETH 之间的价格波动产生重大影响，但我不确定这将如何在市场上发挥作用。 或许我们可以通过以下两个例子来设想一下：

示例 1：拟议的股票领域合并就是一个很好的例子：如果 A 公司以每股 1 美元的价格收购 B 公司的所有流通股，并且两家公司合并的可能性为 99%，市场将通过 Price 公司B 的股票价格在 1 美元左右，以反映这种可能性。

例子2：在去中心化金融（DeFi）领域，我觉得MakerDAO对DAI的稳定机制，Global Settlement（全球结算）就是一个很好的例子：对于持有DAI的用户来说，DAI的价格维持在1美元左右的一部分原则是在未来的任何时候，所有的 DAI 都可以通过全球资产清算以 1 美元的价格返还给用户。 如果发生全球结算，你以低于 1 美元的价格买入（卖出）DAI，这意味着你获利（亏损）。

同样，如果 Eth1.0 链大概率会合并到 Eth2.0 链中，那么 BETH 就可以以与 ETH 相近的价格兑换。

虽然用股票并购和MakerDAO（Eth2.0不是一家公司，也不是抵押品支持的稳定币系统）来比较新旧以太坊链的合并不是很恰当，但BETH也有区别和以太币。 类似的动态趋势可能会发展。

以太坊社区的问题

基于单向桥接方法，我们可以添加哪些经济激励来更好地协调 Eth1.0 和 Eth2.0 的利益相关者？

我希望这篇文章能帮助以太坊社区围绕即将到来的迁移进行讨论，并期待听到社区其他人的意见。 欢迎在 Twitter @aaronahay 上与我聊天，谢谢！

相关链接：

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